این مطالعه از ابعاد فرهنگی هافستد (۲۰۰۱) استفاده کرده است تا تاثیر پذیرش بازار بر ساختار سرمایه را بررسی کند. ما تعامل این ابعاد را با بازگشت سهام ، وکالت نامه امان برای زمان بندی بازار، آزمایش می کنیم. برمبنای نتایج نسبت بدهی به دارایی خالص بازار ما ، شواهدی را یافتیم که شرکت ها با کاهش نسبت بدهی به دارایی خالصشان به زمان بندی بازار مشغول می شوند زمانی که نرخ های سهامشان افزایش می یابد. افزون براین ، ما دریافتیم که شرکت ها در کشورهایی با پرهیز از عدم اطمینان بالا و فاصله قدرت صاحب نسبت بدهی به دارایی خالص بازار کمتری می باشند و اینکه این ابعاد فرهنگی ارائه شده تا اثر زمان بندی بازار را کاهش دهد. این یافته ها برای بازارهای توسعه یافته پایدار می باشند اما برای بازارهای نوظهور مختلط و درهم می باشند. در نگاهی بر مبنای نسبت بدهی به دارایی خالص ، نتایج عموما پایدارند اما کمتر قطعی هستند. افزون بر این اثرات فرهنگی درک مدیر از خطر و پذیرش سرمایه گذار از سهامی که به تازگی صادر شده اند، ما نتیجه می گیریم که ابعاد فرهنگی بر درجه ای که شرکت می تواند ساختارهای سرمایه اش را تغییر دهد تا مزایای قیمت گذاری اشتباه بازار مورد ملاحظه را افزایش دهد، اثر می گذارد.
شواهد اظهار می دارند که شرکت ها ممکن است دارائی خالص را صادر کنند هنگامی که سهام هایشان در مقادیر بالا و سپس بازخرید ، درحال بازرگانی می باشند هنگامی که سهام هایشان ملاحظه شده اند تا کم ارزش گذاری شده باشند. براساس گراهام و هاروی (2001) ، بیش از 62% از بررسی CFO واکنش نشان داده اند که عمال مهم موثر بر تصمیم گیری شرکت جهت صدور سهام رایج زمانی است که نرخ سهم شرکت اخیرا بالارفته باشد، نشان می دهد که آنها زمان بندی فروش سهام در نرخ های بالا را ملاحظه خواهند کرد.آلتی و سلیمان (2012) شواهدی جهت پشتیبانی از این قبلی عملکرد زمانبندی بازار یافتند ، اما تنها زمانی که برگشت های بالای سهام با درخواست سرمایه گذار همراه بوده است. آنها پیشنهاد دادند که پذیرش بازار نقش بسیار مهمی را در اینکه آیا بازگشتهای بالای سهام به شرکتها انگیزه جست و جو برای سرمایه گذاری دارایی خالص خواهد داد یا خیر ، ایفا می کند.
Abstract
This study uses Hofstede’s (2001) cultural dimensions to investigate the impact of market reception on capital structure. We examine the interaction of these dimensions with stock returns, our proxy for market timing. Based on our market leverage results, we find evidence that firms do engage in market timing by reducing their leverage ratios when their share prices increase. Furthermore, we find that firms in countries with high uncertainty avoidance and high power distance have lower market leverage ratios and that these cultural dimensions serve to reduce the impact of market timing. These results are consistent for developed markets but mixed for emerging markets. On a book leverage basis, the results are generally consistent but less conclusive. To the extent that culture impacts manager perception of risk and investor reception of newly issued shares, we conclude that cultural dimensions impact the degree to which a firm can modify its capital structure to take advantage of perceived market mispricings
کد:fr240
دانلود رایگان فایل انگلیسی:
رمز فایل:www.downloadmaghaleh.com
دانلود مقاله دات کام 
توضیحات محصول
دانلود مقاله تاثیر فرهنگ بر زمان بندی بازار انتخاب های ساختاری سرمایه
تعداد کلمات فایل انگلیسی:7182کلمه 15صفحه pdf
تعداد صفحات فایل ترجمه:28صفحه word فونت14 Arial
چکیده
این مطالعه از ابعاد فرهنگی هافستد (۲۰۰۱) استفاده کرده است تا تاثیر پذیرش بازار بر ساختار سرمایه را بررسی کند. ما تعامل این ابعاد را با بازگشت سهام ، وکالت نامه امان برای زمان بندی بازار، آزمایش می کنیم. برمبنای نتایج نسبت بدهی به دارایی خالص بازار ما ، شواهدی را یافتیم که شرکت ها با کاهش نسبت بدهی به دارایی خالصشان به زمان بندی بازار مشغول می شوند زمانی که نرخ های سهامشان افزایش می یابد. افزون براین ، ما دریافتیم که شرکت ها در کشورهایی با پرهیز از عدم اطمینان بالا و فاصله قدرت صاحب نسبت بدهی به دارایی خالص بازار کمتری می باشند و اینکه این ابعاد فرهنگی ارائه شده تا اثر زمان بندی بازار را کاهش دهد. این یافته ها برای بازارهای توسعه یافته پایدار می باشند اما برای بازارهای نوظهور مختلط و درهم می باشند. در نگاهی بر مبنای نسبت بدهی به دارایی خالص ، نتایج عموما پایدارند اما کمتر قطعی هستند. افزون بر این اثرات فرهنگی درک مدیر از خطر و پذیرش سرمایه گذار از سهامی که به تازگی صادر شده اند، ما نتیجه می گیریم که ابعاد فرهنگی بر درجه ای که شرکت می تواند ساختارهای سرمایه اش را تغییر دهد تا مزایای قیمت گذاری اشتباه بازار مورد ملاحظه را افزایش دهد، اثر می گذارد.
مقدمه
شواهد اظهار می دارند که شرکت ها ممکن است دارائی خالص را صادر کنند هنگامی که سهام هایشان در مقادیر بالا و سپس بازخرید ، درحال بازرگانی می باشند هنگامی که سهام هایشان ملاحظه شده اند تا کم ارزش گذاری شده باشند. براساس گراهام و هاروی (2001) ، بیش از 62% از بررسی CFO واکنش نشان داده اند که عمال مهم موثر بر تصمیم گیری شرکت جهت صدور سهام رایج زمانی است که نرخ سهم شرکت اخیرا بالارفته باشد، نشان می دهد که آنها زمان بندی فروش سهام در نرخ های بالا را ملاحظه خواهند کرد.آلتی و سلیمان (2012) شواهدی جهت پشتیبانی از این قبلی عملکرد زمانبندی بازار یافتند ، اما تنها زمانی که برگشت های بالای سهام با درخواست سرمایه گذار همراه بوده است. آنها پیشنهاد دادند که پذیرش بازار نقش بسیار مهمی را در اینکه آیا بازگشتهای بالای سهام به شرکتها انگیزه جست و جو برای سرمایه گذاری دارایی خالص خواهد داد یا خیر ، ایفا می کند.
Abstract
This study uses Hofstede’s (2001) cultural dimensions to investigate the impact of market reception on capital structure. We examine the interaction of these dimensions with stock returns, our proxy for market timing. Based on our market leverage results, we find evidence that firms do engage in market timing by reducing their leverage ratios when their share prices increase. Furthermore, we find that firms in countries with high uncertainty avoidance and high power distance have lower market leverage ratios and that these cultural dimensions serve to reduce the impact of market timing. These results are consistent for developed markets but mixed for emerging markets. On a book leverage basis, the results are generally consistent but less conclusive. To the extent that culture impacts manager perception of risk and investor reception of newly issued shares, we conclude that cultural dimensions impact the degree to which a firm can modify its capital structure to take advantage of perceived market mispricings
کد:fr240
دانلود رایگان فایل انگلیسی:
رمز فایل:www.downloadmaghaleh.com